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一、石油供給在短期內(nèi)對(duì)價(jià)格變化很不敏感

目前，世界原油的主要來(lái)源是陸上、海上、頁(yè)巖和油砂。這些資源種類品質(zhì)差異很大，但從行業(yè)總體來(lái)看，供給在短期內(nèi)對(duì)價(jià)格變化很不敏感，缺乏彈性。這是因?yàn)槭涂碧介_發(fā)在投資上具有高固定成本、低可變成本的特點(diǎn)，也就是說(shuō)，在石油項(xiàng)目中，前期投入和啟動(dòng)生產(chǎn)的投資額度要求很高，而維持開采的費(fèi)用則相對(duì)低很多，事實(shí)上，二者幾乎不成比例。因此，石油生產(chǎn)成本曲線表現(xiàn)出隨著產(chǎn)量增加在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)穩(wěn)定降低的特點(diǎn)。石油企業(yè)的最佳策略一般是盡可能地保持產(chǎn)量最大化，而且即使在出現(xiàn)銷售困難的時(shí)候，只要銷售價(jià)格高于邊際生產(chǎn)成本，生產(chǎn)者仍會(huì)保持產(chǎn)出量不變，而不是減產(chǎn)或停產(chǎn)。

對(duì)于這一點(diǎn)，2015年1月13日，加拿大最大的油砂生產(chǎn)公司——加拿大自然資源有限公司(Canadian Natural Resources)首席財(cái)務(wù)官科里·比伯(Corey Bieber)就曾向《華爾街日?qǐng)?bào)》表示，“很多成本是固定投資，增加產(chǎn)量并不意味著需要增加相應(yīng)比例的員工。只要有效地管理投入和產(chǎn)出，便可以降低生產(chǎn)成本”。這段話清晰地解釋了為什么即使當(dāng)前油價(jià)出現(xiàn)了20世紀(jì)80年代以來(lái)最大的跌幅，而產(chǎn)量不減反增。在石油供給來(lái)源中，只有占到全球產(chǎn)量40%的OPEC有能力組織大規(guī)模的減產(chǎn)，其他非OPEC國(guó)家或者諸多企業(yè)協(xié)調(diào)減產(chǎn)無(wú)論在理論上還是在現(xiàn)實(shí)中都不具有可行性，以增產(chǎn)最多的美國(guó)來(lái)看，美國(guó)國(guó)內(nèi)有數(shù)千家石油生產(chǎn)企業(yè)，集中組織協(xié)調(diào)這些企業(yè)減產(chǎn)保價(jià)是一項(xiàng)不可能完成的任務(wù)。如果再要求更多國(guó)家加入減產(chǎn)行列更加不可能。這就意味著，如果OPEC國(guó)家為了保價(jià)而限產(chǎn)，在其先行采取減產(chǎn)行動(dòng)后，如果價(jià)格上升了，非OPEC國(guó)家不僅可以不減產(chǎn)，而且可以通過繼續(xù)增產(chǎn)獲取好處，價(jià)格會(huì)繼續(xù)承壓，OPEC國(guó)家不僅換不來(lái)收入的增加，而且其市場(chǎng)份額還將受到侵蝕，尤其是通常作為最后市場(chǎng)調(diào)節(jié)者的沙特，清醒地意識(shí)到了這種可能的局面，因此，它吸取了20世紀(jì)80年代的教訓(xùn)，強(qiáng)烈拒絕減產(chǎn)。

二、天然氣價(jià)格大幅下跌，區(qū)域價(jià)差縮小

受供應(yīng)增加、需求增速放緩以及油價(jià)下跌等因素的綜合影響，2015年，北美、歐洲、亞洲三大天然氣市場(chǎng)價(jià)格均出現(xiàn)了不同程度的下跌，價(jià)差縮小。

2015年，受供需寬松影響，美國(guó)Henry Hub年均價(jià)格為2.62美元/百萬(wàn)英熱單位，跌幅接近40%;以英國(guó)NBP價(jià)格為代表的歐洲天然氣年均價(jià)為6.62美元/百萬(wàn)英熱單位，下跌14%;以日本LNG進(jìn)口平均價(jià)格為代表的亞洲天然氣平均價(jià)格為10.64美元/百萬(wàn)英熱單位，同比下降34.4%。同時(shí)，受全球市場(chǎng)供應(yīng)寬松影響，全球LNG現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)了大幅下跌，日本、法國(guó)、印度LNG現(xiàn)貨價(jià)格跌幅均接近或超過了30%。LNG市場(chǎng)供大于求和現(xiàn)貨價(jià)格下滑，使鎖定價(jià)格的長(zhǎng)期貿(mào)易合同價(jià)格失去了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，中短期和現(xiàn)貨貿(mào)易比例大幅增加。

三、印度和東盟成煤炭需求增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?/p>

在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體方面，煤炭市場(chǎng)早已衰退為夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)。在美國(guó)，在現(xiàn)有煤炭產(chǎn)業(yè)中的設(shè)施被淘汰之前將不會(huì)有新的投資進(jìn)入。據(jù)IEA預(yù)測(cè)，到2020年美國(guó)發(fā)電量中煤炭所占的比例將會(huì)低于35%，從而創(chuàng)下40多年來(lái)的最低值。豐富的頁(yè)巖氣資源、可再生能源以及嚴(yán)格的環(huán)境法案對(duì)煤炭的需求產(chǎn)生了巨大的壓力。在歐洲，目前的煤炭產(chǎn)業(yè)在碳交易體系下仍具有一定的競(jìng)爭(zhēng)力，但是隨著整體能源需求的下滑以及可再生能源的迅速增長(zhǎng)，煤炭需求的萎縮仍不可避免。

最后，在發(fā)展中國(guó)家方面，印度和東盟已成為煤炭需求增長(zhǎng)的最主要?jiǎng)恿?。目前印度已?jīng)是主要經(jīng)濟(jì)體中唯一仍對(duì)煤炭具有強(qiáng)烈需求的國(guó)家。由于印度目前發(fā)電量不足，無(wú)法滿足全部居民生活用電和工業(yè)用電，這就嚴(yán)重影響了其經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展。為了改變這一現(xiàn)狀，印度政府計(jì)劃大力發(fā)展電力產(chǎn)業(yè)，煤炭作為成本最低的一次能源受到了其青睞，這樣，煤炭產(chǎn)業(yè)在印度仍有巨大的發(fā)展空間。主要東盟成員如印度尼西亞、越南以及菲律賓也面臨著類似的情況。雖然印度已成為世界第二大煤炭消費(fèi)國(guó)和第一大熱煤進(jìn)口國(guó)，但由于能源密集型產(chǎn)業(yè)在其國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系中所占份額過小，因此難以像中國(guó)之前那樣提升整個(gè)煤炭市場(chǎng)的需求水平，也難以填補(bǔ)中國(guó)煤炭需求下降后的巨大缺口。

四、可再生能源發(fā)展的重心向發(fā)展國(guó)家轉(zhuǎn)移

與傳統(tǒng)化石能源不同的是，可再生能源無(wú)論是生產(chǎn)端還是消費(fèi)端的地理分布都開始轉(zhuǎn)向新興市場(chǎng)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家。在發(fā)達(dá)國(guó)家中，雖然可再生能源已經(jīng)占其新增發(fā)電量的全部，但這一增速并不快，僅能貢獻(xiàn)全球1/3左右的增長(zhǎng)率。在需求增長(zhǎng)緩慢的情況下，OECD國(guó)家已經(jīng)開始轉(zhuǎn)變其長(zhǎng)期能源政策，逐漸降低了可再生能源發(fā)展刺激計(jì)劃的高水平。作為僅次于中國(guó)的第二大可再生能源市場(chǎng)，歐盟的年度增長(zhǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了下降。美國(guó)作為第三大市場(chǎng)，雖然在天然氣價(jià)格下行期間可再生能源市場(chǎng)依然保持了很高的活躍度，但也面臨著政策不確定性風(fēng)險(xiǎn)。在日本，能源供應(yīng)緊張的局面促使光伏太陽(yáng)能迅速發(fā)展，但在并網(wǎng)中存在的諸多問題仍使其可再生能源產(chǎn)量在本年度出現(xiàn)了下降。

而在發(fā)展中國(guó)家中，僅中國(guó)就為全球可再生能源的增長(zhǎng)做出了40%的貢獻(xiàn)，是目前英國(guó)總發(fā)電量的三倍多。據(jù)IEA預(yù)測(cè)，中國(guó)在2020年前對(duì)可再生能源的新增投資將占世界總額的1/3左右。中國(guó)巨大的電力需求、環(huán)境壓力以及強(qiáng)烈的政策偏好是這一預(yù)期較為樂觀的主要原因。目前中國(guó)正在進(jìn)行的電力系統(tǒng)改革也會(huì)使可再生能源在整個(gè)電力系統(tǒng)中的地位更加重要，陸上風(fēng)電和光伏發(fā)電項(xiàng)目都有望實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。水電項(xiàng)目雖然增速緩慢，但其累計(jì)的新增水力發(fā)電量已與目前澳大利亞的總發(fā)電量相近。

五、去年中國(guó)新增風(fēng)電裝機(jī)占全球51.8%

世界風(fēng)能協(xié)會(huì)的初步統(tǒng)計(jì)顯示，2015年全球風(fēng)力發(fā)電裝機(jī)容量再創(chuàng)新高，全球新增風(fēng)電裝機(jī)達(dá)63691兆瓦。2015年，全球風(fēng)電裝機(jī)容量同比增長(zhǎng)17.2%，比2014年16.4%的增速還要高。在風(fēng)電裝機(jī)容量最大的15個(gè)國(guó)家中，巴西、波蘭、中國(guó)的風(fēng)電裝機(jī)容量2011年末以來(lái)增速最快。

2015年，風(fēng)電增量最大的國(guó)家是中國(guó)，2015年中國(guó)新增風(fēng)電裝機(jī)容量為32970兆瓦，占全球增量的51.8%。2015年美國(guó)風(fēng)電裝機(jī)容量增長(zhǎng)了8598兆瓦，增速創(chuàng)2012年以來(lái)新高。化石能源價(jià)格低迷對(duì)美國(guó)風(fēng)電發(fā)展并沒有產(chǎn)生明顯的負(fù)面影響。德國(guó)風(fēng)電發(fā)展受政策調(diào)整預(yù)期影響，2015年新增風(fēng)電裝機(jī)容量為4919兆瓦，風(fēng)力發(fā)電占德國(guó)電力消費(fèi)的比重達(dá)到13%。2015年巴西新增風(fēng)電裝機(jī)容量為2754兆瓦，居全球第四位，排名與2014年持平。2015年，印度風(fēng)電新增裝機(jī)容量2294兆瓦。從裝機(jī)總量看，印度2015年超過西班牙位居全球第四位。加拿大、波蘭和土耳其的風(fēng)電裝機(jī)總量也躍居全球前列。最令人失望的是，西班牙2015年新增風(fēng)電裝機(jī)容量為零。以往從來(lái)沒有哪個(gè)風(fēng)電發(fā)展領(lǐng)先的國(guó)家遭遇這樣的停滯。